脑机接口产业链上中游的技术进步带来下游应用端不断突破，近年来国内外在运动恢复、语言沟通、听力重建等医疗领域的研究不断出现里程碑式成果。国家层面和各地区推出多项政策利好行业加速发展，近期国家医保局发文为脑机接口新技术价格单独立项，其进入临床应用的服务收费路径已经铺好。在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用。
脑机接口应用场景广泛丰富，市场发展空间广阔。脑机接口是实现大脑与外部设备信息交互的交叉前沿技术，大致上可以分为侵入式和非侵入式两个发展趋势，在医疗、康养、教育、娱乐等领域有着广阔的应用前景和市场潜力，已成为全世界各国科技竞逐的重要赛道。医疗健康是最早被应用并最接近实现商业化落地的细致划分领域之一，老龄化推动市场持续扩容，行业长期增长确定性高。
技术革新和政策催化叠加，我国脑机接口行业有望迎来加快速度进行发展期。随着人工智能、神经生物学、传感器等技术提升，叠加AI算法与硬件技术进步，近年来脑机接口技术加快速度进行发展。同时，国家和地方层面格外的重视、政策设计逐渐完备，从顶层设计和具体落地方面培育产业高质量发展，企业有望加速技术转化、加快产品商业化落地。我国“十四五”规划已将“脑科学与类脑研究”列为国家重点前沿科技项目，今年以来，国家工信部、科技部、药监局、医保局等牵头，频频推出鼓励发展脑机接口技术、建立行业标准、加速临床应用等多方面政策。2025年1月份，北京、上海相继发布支持脑机接口发展的相关五年规划方案，对各地后续政策规划具有较强的标杆示范效应。3月12日，国家医保局发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》，其中专门为脑机接口新技术价格单独立项，脑机接口产品快速进入临床应用的服务收费路径已经铺好。
国内外研究进展加速，产品未来有望逐步商业化。各国脑机接口在运动恢复、语言沟通、听力重建、精神疾病诊疗等医疗细致划分领域不断出现里程碑式成果。截至2025年3月，马斯克旗下Neuralink脑机产品已成功植入3例人类患者，通过植入脑机接口意念控制电子设备、移动辅助设备以此来实现某些特定的程度的生活自理能力；国内部分康复肢体运动障碍诊疗领域产品已率先进入临床阶段，2019年8月，浙大二附院脑机接口团队国内首次对高位截瘫志愿者脑内置入电极，实现通过意念控制机械手臂的三维运动，完成进食、饮水和握手等一系列上肢功能运动。截至2025年3月，复旦大学华山医院通过脑脊接口技术让瘫痪者重新行走，目前已完成全球首批第4例患者植入。尽管脑机接口技术仍处于早期发展阶段，但研发和应用潜力巨大，产品未来3-5年有望逐步商业化。
各公司在脑机接口产业链中的布局各有侧重，上中游技术进步带动下游应用端突破。脑机接口产业链包括上游核心器件、中游工具软件、下游解决方案等，目前上中游技术进展相对更快。Mindmaze、阶梯医疗等电极类公司研发柔性材料降低创伤程度；Intan Technologies、芯动神州等芯片类公司产品越发高通量、高精度、高稳定性；Neuro Vigil、博瑞康等脑电记录分析/放大器公司的模型表现更优；侵入式应用公司Neuralink已完成3例脑机接口植入；美敦力、品驰医疗等公司的DBS产品大范围的应用于帕金森治疗。
脑机接口相关上市公司以布局下游解决方案为主。疼痛管理和鼻腔护理器械公司爱朋医疗主业布局脑电采集设备，参控股脑机公司；神经专科医院集团三博脑科已将DBS成熟地应用于旗下医院临床手术，旗下福建三博医院正在开展脑机接口临床试验，公司积极开展脑机接口合作研究；康复器械和智能制造公司诚益通诚益通依托子公司综合布局非侵入式和侵入式脑机接口；康复医疗器械公司翔宇医疗较早布局脑机接口领域，目前以非侵入式为主；医疗服务企业创新医疗参股博灵医疗，博灵脑机进入工程样机研发阶段。
研发进度没有到达预期风险：侵入式技术面临手术风险、生物相容性、长期稳定性等问题，非侵入式技术则受限于颅骨信号衰减，信噪比低、空间分辨率不足，企业研发可能不及预期。
主营业务业绩不达预期风险：脑机接口相关上市公司主营业务包括医疗器械、医疗服务等，受行业政策和公司经营影响，主营业务业绩有可能不及预期。
数据隐私安全风险：脑机接口系统涉及大量脑电数据和个人隐私信息，存在被黑客攻击、数据泄露的风险，若发生将严重侵犯用户隐私。
伦理风险：脑机接口技术涉及对大脑的直接干预，可能引发一系列伦理问题，如意识控制、脑机融合后的身份认同、人类自主性等，容易引发社会关注和争议。
商业化进度没有到达预期风险：脑机接口技术从实验室到商业化应用的转化难度大，需要大量的资产金额的投入和时间成本，且存在商业化进度没有到达预期的风险。
贺菊颖：医药行业首席分析师，毕业于复旦大学，管理学硕士。10年医药行业研究经验，2017年加入中信建投。
最近，全国多地出现新冠病毒感染流行趋势。对此，总台记者对中国工程院院士钟南山进行了采访。钟南山院士表示，目前国内主要流行的新冠病毒毒株毒性较低，婴幼儿应格外的注意防护；老年人和有基础病的人群一旦感染要在48小时内及时用药。
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4月初，美国总统特朗普向全世界挥舞关税大棒，在市场巨震后又宣布暂缓90天，威胁各国对美让步，与美国达成贸易协议。
近日，有网友在社交平台上发文称，江西农业大学南昌商学院发生了一起男学生女厕所事件，引发关注。5月22日，江西农业大学南昌商学院发布情况通报:5月20日下午，该院学生余某某违背法律规定的行为被当场抓获，并移交公安机关依法处置。
