2023年润滑油添加剂全球商场规划抵达160亿美元。全球润滑油添加剂约70%应用于机动车范畴，在此之后，金属加工液与工业发动机润滑油对添加剂的使用量大致适当。QYResearch的多个方面数据显现，2023年全球润滑油添加剂商场销售额抵达159.9亿美元，估计2030年将抵达182.1亿美元，对应2024至2030年的年均复合增速为1.9%。作为全世界润滑油添加剂的重要消费国，我国2021年润滑油添加剂的表观需求量为95.01万吨，2013-2021年年均复合增速为2.99%。

  需求端，交通用润滑油方面，尽管跟着新能源轿车浸透率的提高，中国传统燃油车保有量增速将下行，但插电混动轿车销量坚持快增，且本年我国持续加力影响轿车消费，轿车全体销量有望坚持稳定添加，交通用润滑油及其添加剂的需求量短中期有望坚持相对平稳。工业用润滑油方面，在设备更新方针、新增专项债规划快速扩张的推进下，短中期内我国工程机械保有量有望坚持平稳添加，然后带动工业用润滑油及其添加剂需求量的稳步提高。

  供应端，因为润滑油添加剂职业具有极高的技能、资金及客户准入等壁垒，全球来看，润滑油添加剂的供应高度集中，主要由路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐和雅富顿这四家世界企业主导，算计占有全球约85%的商场占有率。2020-2024年，我国从国外进口的润滑油添加剂大致在30万吨上下动摇，2024年，我国进口润滑油添加剂24.32万吨，同比添加7.74%。从进口国别来看，依据润滑油聚集大众号、隆众资讯的数据，2020-2024年，我国从美国进口的润滑油添加剂数量占比大致在14%-25%之间。在交易冲突的布景下，供应链安全至关重要，润滑油客户开端将重视点转向本乡内资企业，内资企业有望借此关键扩展商场占有率，提高我国润滑油添加剂职业的自主可控才能。

  出资主张：需求端，润滑油添加剂下流的交通用润滑油、工业用润滑油有望跟着终端应用范畴的轿车、工程机械销量和保有量的添加而添加，而因为以上商场均已进入存量商场阶段，估计增速将坚持相对来说比较稳定。供应端，目前我国润滑油添加剂仍需每年对外进口20-30万吨，其间部分来自美国，在交易冲突布景下，供应链安全备受注重，有望加快国产代替进程，内资厂商商场占有率有望完成提高。个股方面主张重视瑞丰新材（300910）和利安隆（300596）。

  危险提示：国内外微观经济动摇导致下流需求没有抵达预期危险，产业方针危险，交易冲突危险，职业产能添加导致职业竞赛加重危险，原材料、能源价格动摇危险。