甬兴证券有限公司刘荆近期对慈星股份300307）进行研究并发布了研究报告《慈星股份2024半年报点评报告：24H1业绩增速较高，横机业务持续增长》，本报告对慈星股份给出增持评级，当前股价为5.44元。

  横机业务保持增长态势，扣非归母净利润保持比较高增速。24H1公司横机业务保持稳定增速，实现盈利收入11.29亿元，同比增长18.93%，主要增长点为存量电脑横机设备的更新换代。24H1公司实现扣非归母净利润1.05亿元，同比增长42.65%，主要系毛利率提升所致。24H1公司整体毛利率为30.86%，相比上年同期的27.11%提高3.75pct。

  电脑针织横机更新换代周期已至，预计短期行业需求旺盛。电脑针织横机设备通常5至8年有必要进行更新换代，随着设备的磨损老化，当前我国巨大的横机存量将为我国电脑横机提供长期、稳定的市场空间。我国电脑针织横机市场上一轮销量高峰为2017年，预计短期将迎来新一轮替换周期。

  电脑横机智能化程度逐步的提升，预计行业将保持比较高景气度。通过和人工智能、物联网及大数据等技术的融合应用，电脑横机将具备更强智能化，通过与工业互联网的连接，能轻松实现设备的远程监控和管理，可以清楚了解设备的运营情况及工人的工作效率。电脑横机不再局限于单一的织造功能，而是向多功能化发展，能轻松实现复杂图案和立体织物的快速生产。

  电脑针织横机设备通常5至8年有必要进行更新换代，上一轮销量高峰为2017年，预计短期将迎来新一轮替换周期。一线成型横机工艺先进，符合下游服装行业“小单快返”趋势，有望成为新的业绩增长点。我们预计2024、2025、2026年公司总体营收分别为26.80、31.50、37.14亿元，同比+31.9%、+17.5%、+17.9%，预计24-26年EPS分别为0.49、0.33、0.40元，对应2024/8/28收盘价PE分别为10.58、15.83、12.84，维持“增持”评级。

  海外经济复苏没有到达预期的风险；市场需求没有到达预期的风险；原材料供应及价格波动的风险。

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