建筑工程行业月度：10月单月基建投资提速，建筑板块有望受益于化债政策落地

  海通国际 更多文章

  （以下内容从海通国际《建筑工程行业月度：10月单月基建投资提速，建筑板块有望受益于化债政策落地》研报附件原文摘录）

  下游及前瞻指标——单月狭义基建投资增速提升，房地产投资降幅扩大，制造业保持较高增长，建筑业PMI下降但前瞻指标上行。2024年1-10月，固定资产投资同增3.4%，与1-9月增速持平；广义基建投资同增9.4%，较1-9月增速上升0.1pct；狭义基建投资（即不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同增4.3%，较1-9月增速上升0.2pct，其中水利、环境和公共设施管理业投资增速提升较多（+0.3pct）。单月来看，24年10月广义基建投资增速环比下降7.48pct至10.0%；狭义基建投资增速环比上升3.57pct至5.8%，为24年4月以来增速最高值。1-10月房地产开发投资同降10.3%，较1-9月降幅扩大0.2pct。1-10月制造业投资同增9.3%，较1-9月增速提升0.1pct。10月建筑业PMI环比下降0.3pct至50.4%，但新订单、业务预期活动指数等分项指标均环比走高。

  资金面跟踪——10月专项债基本发行完毕，建筑企业有望受益于化债政策落地，建筑施工工地资金到位率最近七周连续改善。专项债方面，24年1-10月地方政府发行新增专项债总额38964.76亿元，约占2024年新增专项债券额度的99.91%，分别赶超2022、2023年进度4.22、3.41pct。2024年以来（截至11/15）专项债资金投向领域中排名前三分别为市政和产业园区基础设施、棚户区改造、铁路，分别占比32.96%、8.39%、7.68%，基建领域仍是主要发力点。11月8日全国人大常委会审议通过10万亿化债方案，我们大家都认为此次化债政策下，建筑板块将率先收益：1）地方政府有望加速对建筑企业各项欠款的偿付，从而改善建筑企业现金流情况、促进应收款项清收，推动资产负债表修复；2）化债落地将原本受限的资源、政策空间腾出来，且财政部提出明年将实施更加给力的财政政策，因此我们预计未来基建投资有望得到更大力度支持。资金到位率方面，月度看，10月末国内样本建筑工地资金到位率环比上升1.79pct至64.29%。周度看，截至2024/11/12，国内建筑工地资金到位率周环比上升0.38pct至64.90%，为连续第七周改善。

  订单跟踪——建筑央企新签订单增速放缓，对外承包工程新签增速高位提升。2024前三季度八大建筑央企新签订单合计同比增速为-2.45%，较24H1增速下降2.55pct，仍高于建筑业整体新签订单增速（-4.74%）。2024年1-9月份，我国对外承包工程新签合同额同增22.1%，较1-8月上升1.0pct，高位提升；对外承包工程完成额同增0.8%，较1-8月下降4.2pct；其中，建筑央企海外订单高增但增速下降，Q1-3中国建筑、中国中冶、中国交建、中国电建、中工国际的海外累计新签订单分别同增88.30%、85.20%、24.66%、15.42%、10.08%，较24H1增速环比-17.10、-7.30、-14.22、-0.53、-12.26pct，增速均放缓。

  上游——石油沥青装置、纯碱开工率环比上行，水泥磨机运转率环比回落。2024年10月，国内石油沥青装置开工率月均值为28.73%，较9月开工率25.98%环比上升2.75pct；纯碱开工率月均值为86.95%，较9月开工率77.81%环比上升9.14pct；水泥磨机运转率月均值为42.49%，较9月运转率43.06%环比下降0.58pct。

  投资建议。9月底以来行业回暖政策密集出台，同时地方政府专项债9月下旬开始加快发行，目前已基本发行完毕。行业政策发力叠加资金面改善，以及化债预期逐步落地，建筑行业充分受益。建议关注：1）破净央企，中国电建、中国建筑、中国化学、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国能建、中国中冶等八大建筑央企；2）出海+高股息标的，中材国际、北方国际、中钢国际等；3）低空经济相关标的，深城交、华设集团、设计总院、苏交科等。

  证券之星估值分析提示北方国际盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中钢国际盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中工国际盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中国中铁盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中国铁建盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中国中冶盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示苏交科盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示深城交盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。