公司2024H1收入19.1亿元，同比增加10.3%；归母净赢利0.58亿元，同比下降27.0%；2024Q2单季收入9.0亿元，同比增10.6%；归母净赢利-0.12亿元，2023年同期为0.11亿元。考虑到终端需求压力增大、竞赛加重，公司短期赢利端承压，咱们下调2024-2026年归母净利为5.7、6.5、7.4（前值为6.6、7.9、9.0）亿元，EPS为1.00、1.14、1.30元，当时股价对应PE为14.4、12.5、11.0倍。未来食物、餐饮事务双轮驱动下公司成绩有望稳健增加，保持“增持”评级。

  分事务来看：（1）食物：2024H1食物事务营收同比增8.23%，其间月饼/速冻事务营收别离同比+7.1%/-0.5%，单Q2月饼/速冻事务营收别离同比+23.7%/+4.2%，环比Q1均有所改进，Q3旺季月饼有望完成更好体现。（2）餐饮：2024H1餐饮事务增加较快，营收同比+14.6%，主因增设3家广州酒家自营餐饮店、6家陶陶居餐饮店。到2024H1公司共有直营门店49家，其间广州酒家直营门店27家、陶陶居直营门店21家。分区域来看：2024H1食物制作事务省内、外商场收入别离增5.4%、16.1%，公司继续开辟新商场，华东、华北商场出售成绩同比翻番。分途径来看：2024H1食物制作事务直销、经销营收同比别离增3.0%、10.6%。公司继续深耕省内商场，要点开辟省外商场，2024年收入有望稳步增加。

  2024H1/2024Q2毛利率25.9%（YoY-3.2pct）/21.4%（YoY-3.9pct），主因低毛利的餐饮事务增速较快、营收占比提高。2024H1出售/办理费用率别离为10.7%/9.7%，同比-0.4pct/-0.1pct，归纳来看公司归母净利率3.1%（YoY-1.6pct）。跟着未来餐饮门店爬坡至安稳阶段，毛利率有望改进；一起精细化办理下估计费率较为安稳，公司2024年净赢利有望改进。

  证券之星估值剖析提示广州酒家盈余才能优异，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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